10月27日，北汽蓝谷发布了2021年第三季度报告，股民们还没来得及反应，却引发了不少媒体的口水大战。

第三季度，北汽蓝谷实现营收36.6亿元，同比增长352.19%，归属于上市公司股东净利润-8.3亿元，同比减亏2.4亿元。经营性活动现金流至三季度末达30.5亿元，毛利率上升到-1%以内。

从数据来看，这本是企业经营向好的信息，却被不少媒体解读成了面临ST风险。北汽蓝谷自己可能也没想到，好不容易公司要开始盈利了，极狐品牌也有起色了，最后竟然非常尴尬地“被媒体戴了帽”。今天，笔者就来好好聊聊这个问题。

何为ST？证交所最新政策有改动

简单来讲，当上市公司经营连续亏损之时，公司将会被ST处理。ST是股票代码前的一种标记，代表具有退市风险的个股，向股民预警的意思。被ST后的企业，就像是被戴了顶“即将退市”的帽子，会大大打击市场对其的投资信心，股价也极可能因此产生大幅波动。

北汽蓝谷由于智能化转型变革需要，在过去的一年多时间里确实存在亏损情况，但现在就说明年有ST风险，显然为时尚早。此外，从近期北汽蓝谷三季报情况看，公司今年主动剥离低效资产，降低资产负债率，也为明年的轻装上阵奠定了一定基础。

2020年底，沪深两个交易所发布最新的《股票上市规则》：连续两年亏损并非必须ST（风险警示），而是要连续三年亏损且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，才会被ST。

这一政策的调整，使得ST的“准入门槛”变高，让更多经历暂时性亏损的具备发展潜力的企业有更好的生存空间。

因此，根据目前北汽蓝谷现在的经营业绩，距离连续亏损三年还有很长的时间，并非某些媒体所言的“戴帽在即”。而且，北汽蓝谷在三季度出现同比减亏情况，且持续经营能力明显向好（毛利、现金流改善），现在说面临ST风险未免太过武断。

新能源车企先亏后盈 是行业共识

其实，新能源车企早期难以盈利，是行业心照不宣的共识，并不是什么稀罕事。

纵观小鹏、理想、蔚来等造车新势力，在车型研发、新车上市宣发等阶段，都需要大量的资金支持，从而出现亏损情况。

现在说起蔚来汽车，大家都谈“远销挪威，扬我国威”之类，但很多人不知道的是，曾经的蔚来经营状况其实并不理想。自2015年成立以来，蔚来就不断出现亏损，上市前的2016年-2018年上半年净亏损合计约109亿元，2019年亏损112.95亿元，算是国内亏损最严重的车企之一。

顺利上市的理想汽车以前也没能逃出这个怪圈。自2015年到2020年，理想累计融资超过140亿元，但2018年至2020年累计亏损却超40亿元。

小鹏同样也是如此。2018年、2019年及2020年上半年，小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、7.96亿元。在两年半的时间里，小鹏汽车约亏损58.86亿元。

而如今，“蔚小理”三家已成为国内造车新势力第一梯队，市场预期也一路升高，以前舍得花得越多，现在发展的越好，再也没有人敢拿当年的亏损嚼舌头。

回过头来看北汽蓝谷所推出的极狐品牌，在2020年才刚刚成立，属于年轻一代的选手，正处于孩子要喝奶的阶段，企业因研发投入而产生亏损本就是必经之路。而且，在短短一年多的时间里，极狐车型结构正在逐渐丰富（阿尔法T、S系列），交付量也在不断递增（第三季度累计交付1702台，环比上涨183%），一定程度说明了北汽蓝谷的巨额投入并非打了水漂，而是实打实地变成了产品力和品牌力。

变革中的北汽蓝谷 依旧值得期待

北汽蓝谷之所以会陷入亏损泥潭，主要是因为新能源汽车从补贴阶段向市场化阶段转变。但树是死的人是活的，北汽蓝谷也在反省自己，依据大环境的转变而不断调整，避免在未来被淘汰出局。

据了解，近年来北汽蓝谷一直在实行扩大“朋友圈”的计划。不只是华为，北汽蓝谷还和麦格纳、宁德时代、百度、SK等专业机构建立合作关系，超越了供应链关系，且取得了不错的成果。

今年9月，北汽蓝谷与华为签署全面业务深化合作协议，双方建立“互为优先”的战略合作伙伴关系，不仅是联合开发、测试和验证，而且还将做到渠道共享。已经发布的极狐阿尔法S华为HI版今年就可在华为线上线下渠道销售。

今年年初，北汽蓝谷与麦格纳联合开发的BE21平台还实现了两次海外技术授权，第一次授权是基于BE21纯电动汽车产品平台所开发的ARCFOX αT车型的电子电气E/E架构相关知识产权，第二次是BE21纯电动汽车产品平台的平台构架底盘技术等相关知识产权。这是我国本土车企首次将汽车技术对发达国家进行输出，自主品牌在“洋货”面前也终于得以扬眉吐气。

这些年，北汽蓝谷和它旗下的极狐品牌，正在以可见的速度成长壮大，从技术、渠道、资金等各个方面来看，都具备持续向好的趋势。

我国的新能源汽车产业发展任重道远，车企走过黎明前的黑暗，需要时间，需要耐心，需要等待。极狐品牌还很年轻，北汽蓝谷的转型也才刚刚看见成效，市场是否能多一些鼓励，少一些谣言和苛责呢？

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